企業(yè)研究報告
12-08
2020
天樞觀察：連續(xù)兩天跌停，云內(nèi)動力混改各方該如何耗子尾汁？
一、云內(nèi)動力股價為何連續(xù)兩日跌停？2020年11月24日晚，云內(nèi)動力（000903.SZ）公告母公司云內(nèi)集團(tuán)混改進(jìn)展，因擬參與混改方-全威（銅陵）銅業(yè)科技有限公司（全威銅業(yè)）未能按照公司實際控制人昆明市國資委的要求按時簽署《云內(nèi)集團(tuán)增資協(xié)議》，按照三方協(xié)議，在全威銅業(yè)未簽署的情況下昆明市國資委也暫未與云南卓岑商貿(mào)有限公司（卓岑商貿(mào)）簽署增資協(xié)議，昆明市國資委與全威銅業(yè)及 卓岑商貿(mào)的場內(nèi)交易終結(jié)。這意味著云內(nèi)動力母公司云內(nèi)集團(tuán)4月1日以來的混改推進(jìn)工作并不成功，只能從頭再來！受此消息影響，云內(nèi)動力股價11月
10-09
2020
天樞觀察：莫道讒言如浪深，吹盡狂沙始到金
去年8月至今整好一年，這一年也是白藥控股混改并被上市公司云南白藥通過吸收合并后組建新董事會并全面深化各項改革的完整一年。因此，2020半年報是云南白藥深刻變革后全新篇章的第一頁！
05-22
2020
天樞觀察：虎踞龍盤今勝昔的云南銅業(yè)
云南銅業(yè)是中國三大銅冶煉企業(yè)之一，也是云南上市22年，營業(yè)收入最大的上市公司，也是云南最具代表性的上市公司之一。 2020年1月22日，公司公告預(yù)計2019年盈利6.5-7.2億元，較2018年盈利1.2477億元，增長420.96%-477.06%，引起了市場的一定關(guān)注。 今天天樞玉衡根據(jù)公開信息來源，對云南銅業(yè)給予適當(dāng)分析。01產(chǎn)能產(chǎn)量天翻地覆慨而慷（一）冶煉產(chǎn)能已達(dá)130萬噸公司除了在昆明的西南銅業(yè)分公司具有50萬噸陰極銅冶煉產(chǎn)能外，近年在福建省寧德市新建東南銅業(yè)40萬噸陰極銅冶煉基
05-22
2020
天樞觀察：恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新王者
恒瑞醫(yī)藥（股票代碼：600276）是國內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，其堅持“科技創(chuàng)新”與“國際化”的發(fā)展戰(zhàn)略，是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質(zhì)藥品研發(fā)、生產(chǎn)及推廣的醫(yī)藥健康企業(yè)，是國內(nèi)知名的抗腫瘤藥、手術(shù)用藥和造影劑的供應(yīng)商，醫(yī)院終端銷售收入排名國內(nèi)第一。公司創(chuàng)建于1970年，2000年在上海證券交易所上市，3700多億的市值穩(wěn)居國內(nèi)醫(yī)藥上市公司第一。恒瑞醫(yī)藥由抗腫瘤產(chǎn)品起家，抗腫瘤領(lǐng)域一直是恒瑞最核心的業(yè)務(wù)，營收占比從1999年一直維持在40%左右，是占比最大的業(yè)務(wù)板塊，也是業(yè)績的重要來源。因此，在抗腫瘤藥物領(lǐng)域恒瑞有著
05-22
2020
天樞觀察：預(yù)虧20多億，負(fù)債830 億元的云南城投與古滇國項目之紅與黑
古滇國項目是昆明晉寧區(qū)的一個大型但是普通的房地產(chǎn)綜合開發(fā)項目，但是這個簡單項目的背后，卻有著非常不簡單的H幕。一、簡單的項目，背后可不簡單事情起源于2016年11月，一家成立僅三個月，注冊資本3,600萬元，但已經(jīng)資不抵債的自然人控制私營公司，如何經(jīng)過資產(chǎn)評估后高溢價獲得國有控股上市公司-云南城投集團(tuán)置業(yè)股份有限公司（云南城投，600239.SH）增資擴(kuò)股的詭異事件說起。（一）成立不到一個月的私營企業(yè)就獲得國有企業(yè)3.6億元的委貸資金昆明七彩云南城市建設(shè)投資有限公司（昆明七彩）成立于2016年8月4日，注
05-22
2020
天樞觀察：洗盡鉛華始見金，浮華褪盡方顯誠
碧水源以MBR污水膜處理技術(shù)為招牌進(jìn)入水環(huán)境市場，初期以賣膜生物反應(yīng)器及后續(xù)維護(hù)，建設(shè)、運(yùn)營膜處理示范項目起家，上市融資 24 億元后得到國開行旗下資本追捧，15 年非公開定增又得到 62 億元的補(bǔ)充，公司隨后16 年高溢價收購了工程施工的久安集團(tuán)剩余 49%的股權(quán)，商業(yè)模式變成PPP項目和EPC 工程主導(dǎo)，并通過收購良業(yè)環(huán)境介入城市燈光工程，但MBR 技術(shù)本身有局限性，只適用于某些情況，且 PPP 和 EPC 造成公司收入、利潤增長虛假繁榮的背后現(xiàn)金流惡化、債臺高筑，而且資本市場股價走勢尚不如滬深300
05-22
2020
天樞觀察：單晶硅片龍頭隆基股份的成長之路
隆基股份（股票代碼：601012）是一家單晶硅生產(chǎn)制造企業(yè)，主要從事單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及光伏電站的開發(fā)業(yè)務(wù)，其主營業(yè)務(wù)覆蓋光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。隆基一直專注單晶技術(shù)的研發(fā)，把單晶硅片降本增效的技術(shù)作為研究重點(diǎn)。經(jīng)過多年研究，隆基股份的金剛線切割技術(shù)研發(fā)成功，以及單晶PERC高效電池技術(shù)的推廣，使得單晶硅片成本大幅下降，縮小單晶硅片與多晶硅片成本差距，單晶硅以環(huán)保、高效的優(yōu)勢占據(jù)光伏市場份額。光伏行業(yè)歷來較為依賴政策扶植，補(bǔ)貼成為光伏下游需求的關(guān)鍵因素所在。但2018年5月31日發(fā)布“
05-22
2020
天樞觀察：快速崛起的寧德時代
寧德時代（股票代碼：300750）是一家專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,致力于為全球新能源應(yīng)用提供一流解決方案的上市企業(yè)。寧德時代起家于ATL，決定著其具有深厚的技術(shù)背景及領(lǐng)先的技術(shù)水平。其股權(quán)集中，控制權(quán)絕對，與華晨寶馬的合作奠定了動力電池市場地位，并借此機(jī)會快速崛起，動力電池出貨量不斷增長，出貨量2017年起領(lǐng)先松下、三星SDI及LG化學(xué)三大動力電池巨頭，躍居全球第一。目前，寧德時代已同特斯拉形成合作，未來兩年內(nèi)其將進(jìn)入特斯拉供應(yīng)體系，全球鋰電龍頭的地位得到進(jìn)一步強(qiáng)化。近年受
05-22
2020
天樞觀察：從全產(chǎn)業(yè)鏈走向EPC主導(dǎo)的鵬鷂環(huán)保還需觀察
鵬鷂環(huán)保（300664）是一家專注于環(huán)保水處理領(lǐng)域的水務(wù)企業(yè)，公司成立于1984年，目前主要從事水務(wù)投資及運(yùn)營、工程承包、供水及環(huán)保設(shè)備銷售等業(yè)務(wù)，在環(huán)保水處理行業(yè)形成了一條較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。盡管水務(wù)板塊穩(wěn)健運(yùn)營，但鵬鷂環(huán)保仍不斷開拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開始進(jìn)入有機(jī)固廢處置與資源化利用業(yè)務(wù)：依托日本引進(jìn)的YM菌超高溫發(fā)酵技術(shù)，開始涉足廚余垃圾、污泥、農(nóng)業(yè)廢棄物等濕垃圾處理領(lǐng)域；利用垃圾衍生燃料(RDF)技術(shù)，實現(xiàn)干垃圾高效處理和處理產(chǎn)出物的資源化利用。鵬鷂環(huán)保的業(yè)務(wù)目前主要以BOT、BT、TOT和委托運(yùn)營等模式開展
09-03
2019
天樞觀察：2019年上半年云南40家上市公司情況匯總
2019年上半年云南40家上市公司半年報均已出爐，總體情況如下： 合計完成營業(yè)收入1,757億元扣非后實現(xiàn)凈利潤79億元總體扣非后銷售凈利潤率為4.49% 總資產(chǎn)合計7,528億元總負(fù)債合計4,968億元股東權(quán)益合計2,561億元總體資產(chǎn)負(fù)債率為66% 總體ROA 1.05%總體ROE 3.08% 總股本合計660億元平均股價12.75元/股總市值5,486億元 平均市值為140億元 第一大股東平均持股32% 大股東控制權(quán)最穩(wěn)定的前五位：（第一大股東持股比例最高）華致酒行（69.96%）云煤能源（60
0871-63190078